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业绩符合预期，维持“买入”评级
2023 年8 月24 日，公司发布2023 年半年度报告，2023 年上半年营业收入123.82亿元，同比增长17.06%；归母净利润13.24 亿元，同比下降11.92%；扣非归母净利润10.71 亿元，同比增长27.28%。我们维持2023-2025 年收入预测为249.77/275.84/292.39 亿元；我们维持2023-2025 年的归母净利润预测，预计2023-2025 公司归母净利润为22.34/27.83/31.69 亿元，2023-2025 年的EPS 为1.37/1.70/1.94 元，当前股价对应PE 分别为16.6/13.4/11.7 倍，维持“买入”评级。
新疆维药、葛店人福等子公司快速增长，为公司发展注入新的动力报告期内，新疆维药营业收入5.13 亿元，同比增长52.35%，净利润0.64 亿元，同比增长72.10%；葛店人福营业收入6.7 亿元，同比增长41.31%，净利润1.36亿元，同比增长35.96%。武汉人福、北京医疗等子公司也获得不错的增长。这些控股子公司的增长将为公司的未来发展注入新的动力。
立足优势细分领域，多个产品进展迅速
公司研发管线丰富，报告期内，下属各子公司先后获批枸橼酸托法替布缓释片、加巴喷丁胶囊、注射用米卡芬净钠、地奈德乳膏、咪达唑仑注射液（增补规格）、非布司他片等新产品；三类化药盐酸艾司氯胺酮注射液、盐酸纳布啡注射液（新适应症）、注射用盐酸瑞芬太尼（新适应症）、注射用福沙匹坦双葡甲胺、帕拉米韦注射液等已申报生产，进入审评阶段；一类中药白热斯丸进入II 期临床试验，一类化药RFUS-144 注射液获批在美国开展临床试验，三类化药普瑞巴林缓释片获批开展临床试验；随着在研产品的不断上市，以及在研项目的不断增加，我们预计公司在麻醉、精神神经等细分领域的竞争力将进一步加强。
风险提示：产品降价风险；归核化力度和进展不及预期；新品上市不及预期；产品销售不及预期等风险。
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